A K+S vállalat mindkét piacon jelen van, káliumban és sóban utazik. A legnagyobb üzletága a kálium, amelyet a növényvédelemben használnak. Ennek köszönhetõen is reagál a részvény árfolyama és nyeresége a káliumpiaci árváltozásokra olyan érzékenyen. Erre az évre a K+S cég egy enyhén növekedõ forgalmat és egy kicsivel magasabb operatív eredményt várt, de csak eddig.

Az orosz versenytárs borús elõrejelzése pánikba sodorta a trágyagyártó óriás K+S befektetõit kedden, vagyis július 30-án. A kereskedési nap kezdetén 13%-os mínusz alakult ki és a nap folyamán is épült a tetemes veszteség. Március óta az árfolyam lefelezõdött. Egyes vélemények szerint a szabályozatlan és áttekinthetetlen hátterû hedge fundok állnak a háttérben.

A K+S vállalat mindkét piacon jelen van, káliumban és sóban utazik. A legnagyobb üzletága a kálium, amelyet a növényvédelemben használnak. Ennek köszönhetõen is reagál a részvény árfolyama és nyeresége a káliumpiaci árváltozásokra olyan érzékenyen. Erre az évre a K+S cég egy enyhén növekedõ forgalmat és egy kicsivel magasabb operatív eredményt várt, de csak eddig. A prognózis könnyen szertefoszlik, ha a kálium piacán lévõ helyzet romlik. És ehhez jönnek hozzá az orosz konkurens, Uralkali legújabb kijelentései. Az oroszok a jövõben nem a közös BPC nevû partnerükkel akarják forgalmazni kálium és magnézium termékeiket. Nyilvánosságra hozták, hogy a jövõben kézben akarják tartani a kálium exportját és teljesen ki kívánják használni a termelési kapacitásaikat. Szakértõk szerint a jelentõsebb kálium mennyiség komoly árháborúhoz vezethet.

A német K+S társaság értetlenül áll az oroszok támadása elõtt: „A BPC partnercégbõl való kilépés és az Uralkali további nem bizonyítható kijelentései tetemes zavarokhoz vezetnek.”- közölte a vállalat. A kálium trágyaeszközök áráról történõ sajtóhíresztelések számunkra nem nyomon követhetõek és a mi nézõpontunk szerint nem tükrözik a jelenlegi keresleti és kínálati viszonyokat.” A tõzsde is fejcsóválással fogadta az Uralkali várakozásait. „Különös, hogy egy vállalatvezetõ miért tesz ilyen drasztikus kijelentéseket, amikor tudja, hogy az óriási vihart okoz a részvényárfolyamban.”- kérdezte értetlenül egy piaci szereplõ. A kijelentés után 20%-ot esett az Uralkali tõzsdei kurzusa.

Az oroszok drasztikus prognózisa mögött hosszú távú számítás, érdek húzódhat. Lars Hettche, a Bankhaus Metzler elemzõje azt gyanítja, hogy az Uralkali vezér Vladislav Baumgartner döbütésszerû megnyilvánulásának célja a versenytársak távoltartása lehet. „Nagy bányatársaságok, mint a BHP Billiton mérlegelik, hogy óriási projektekkel beszálljanak a kálium üzletbe. Ha egy olyan vállalat, mint az Uralkali a pincébe küldi a kálium árát egy évre, akkora lehetséges versenytársakat távol tarthatja a piactól.”- mondja. Stratégiailag az Uralkali olyan pozícióban van az elemzõ szerint, hogy nyomást fejthet ki a piacon: „Egy vállalkozás, mint az Uralkali egyszerûen kiszélesítheti a termelést és a társaság kijelentette, hogy több mint 30%-al kívánja bõvíteni kitermelését.” – mondja. A kálium ára az oroszok számára legkevésbé probléma, hiszen kitermelési költségeik a legalacsonyabbak.

Padlón a K+S!

Persze természetes, hogy a K+S vállalat is profitálhat abból, ha egyes konkurensek távol maradnak. Másrészt viszont az Uralkali támadása tönkreteszi az árakat. Ez a tényezõ nagyon súlyos nyomást fejt ki, ezt mutatja a K+S  keddi tõzsdei jegyzése. Március óta folyamatosan süllyed az árfolyam, amely a mélypontján található. A négy éve védelmezõ technikai támaszvonal 30 eurónál tört át, azóta ütik a részvényeket a kereskedésben. A turbulenciákat erõsen megfûszerezték a spekulatív befektetõk. A hedge fundok tevékenysége jelentõsen megnõtt a kereskedõk szerint. Rövidre eladással fogadnak az árfolyam további esésére. A rövidre eladással a befektetõk kölcsön veszik a részvényeket és azt eladják abban bízva, hogy késõbb alacsonyabb árfolyamon visszavásárolhatják azokat. Az egyik nagybank kereskedési részlegének információi alapján a K+S részvények kölcsönzési költsége az elmúlt hetekben ugrásszerûen megugrott, amely a magas kereslet bizonyítéka. A bankok és/vagy alapok 0,4%-os kamatot kérnek évente a K+S részvények kölcsönzése fejében. Ez az érték a Dax instrumentumok esetében általában 0,15 és 0,2 százalékpont.

A hivatalos statisztikák szerint a K+S teljes részvényállományának 8,3%-át shortolják, vagyis kölcsönzik rövidre eladásra. Összehasonlításképpen: egy magas volatilitással rendelkezõ technológiai vállalat, mint például az Infineon esetében ez az arány 2,6%, vagy a Volkswagen esetében csupán 0,7%. A statisztikák a tranzakciók egy részét fedik le. A tényleges érték ennél jóval magasabb lehet.

A jelentési szezon ideális idõpont a spekulánsok számára

Különösen erõs ez a szituáció július óta: A K+S esésére fogadó alapkezelõ társaságok, mint a Viking Global, Brookside Capital, ZBI Equities, PointState Capital és Marshall Wace – egyik sem tõzsdén jegyzett társaság és ezzel átláthatatlan intézmények. A legnagyobb kurzus esésére játszó társaság a Viking Capital, amely megduplázta év eleji short állományát és a K+S részvények 2,55%-át shortolja. A Brookside nevû hedge fund július kezdete óta 50%-al növelte short pozícióját, amióta a K+S kurzus a 30 eurós támasz alá csökkent. Az Uralkali elõrejelzése a legjobb idõben érkezett a hedge fundok számára, kereskedéstechnikailag még elõnyösebbé vált a helyzet: Olyan nagybefektetõk, mint a nyugdíjalapok és hagyományos befektetési alapok figyelme a vállalatok negyedéves beszámolóira koncentrál, ezen kívül az amerikai jegybank kamatdöntése valamint az amerikai növekedési és munkaerõpiaci adatok következnek, amelyekre a piac erõs árfolyamkilengésekkel reagálhat. Az, hogy a K+S részvény alulértékelt és az elemzõk vételre ajánlják, nem játszik szerepet: „A részvény forgalmának 90%-a számítógépes kereskedésen folyik.”- mondja egy értékpapír kereskedõ. A fundamentális elemzés figyelmen kívül hagyása látszik, a K+S árfolyama könyv szerinti értéke alatt forog 20 eurós árfolyamon: „A számítógépek szigorúan trendkövetõek – felerõsítik a mozgást és kezükben tartják a rövidre eladásokat.”