Beléptünk az újesztendõbe és a tavaly év végi szárnyalás után egy kicsit megpihent a Dow. A befektetõknek egy kicsit keserû volt a szõlõ, mivel az amerikai központi bank szerepét betöltõ Fed decemberben csökkentette a kötvényvásárlás összegét az amerikai konjunktúrára hivatkozva. De a januári kedvezõtlen adatok nem támasztották alá a Fed optimizmusát. Lehetséges, hogy a „Beige Book” gazdasági helyzetértékelése is túlzottan pozitív gondolatokat fogalmazott meg és rosszabb a helyzet? Igen, de azért néhány év eleji adat alapján nem vonhatunk le messzemenõ következtetéseket. Egy tõzsdeindex sem emelkedhet folyamatosan, a rövid és enyhe korrekciók egy növekvõ trend természetes velejárói, és a gazdaság sem képes állandóan magas teljesítményt nyújtani.

Technikai oldal

Mi történt? A vevõk elbizonytalanodásáról és enyhe korrekcióról beszélhettünk január elsõ három hetében. A jegyzések már decemberben érintették az emelkedõ trendcsatorna kékkel behúzott ellenállási vonalát.  A vizsgált idõszakban a kékkel behúzott növekvõ trendvonal képzett jelentõsebb ellenállást, annak mentén fejlõdtek a jegyzések. De ez nem csoda, hiszen 2011 júliusa óta az említett kékkel jelölt emelkedõ trendvonal alatt mozgott az árfolyam. Az igen szolid visszateszt nem érintett komolyabb támaszszintet, inkább egyfajta oldalazásnak tekinthettük. Sõt, a bikák gyengélkedése ellenére továbbra is folytatódott a bûvös 16000 pont fölötti konszolidáció, amely december második felében kezdõdött. Fontos megemlíteni, hogy a kurzus folytatta útját a sok éve tartó, hosszú távú emelkedõ trendben, az 50 és 200 napos mozgóátlagok vonala felett. Az RSI oszcillátor mellett a Slow Stochastic indikátor az eladási zónában tartózkodott, az MACD indikátorban pedig készülõben van az eladási szituáció.

Mi várható? Az elõzõ elemzésekben leírt támasz- és ellenállási szintek megállják a helyüket. Intenzív növekvõ trendrõl és évek óta formálódó emelkedõ trendcsatornáról beszélhetünk. A kurzus a közép- és hosszú távú mozgóátlagok felett mozgott, ezért a rendkívül erõs trendet semmi sem veszélyeztette. A kiemelt fontosságú 16000 dolláros ellenállás meghódításával következõ szintek támadása következhet. A kék trendvonal átszakítása esetén még nagyobb intenzitású rally bontakozhat ki, amely során igen valószínû egy csúcs 17000 közelében. Háromból kettõ grafikonba integrált technikai indikátor alapján eladási szituációt érdemes keresni, ezért érdemes óvatosnak maradni. Ha a medvék dominálnak, akkor az elsõ fontos támaszszint 16000, 15710 után 14800, majd a 100%-os (14091,45) Fibo következhet.

Fundamentális oldal

Összefoglalás:

Beléptünk az újesztendõbe és a tavaly év végi szárnyalás után egy kicsit megpihent a Dow. A befektetõknek egy kicsit keserû volt a szõlõ, mivel az amerikai központi bank szerepét betöltõ Fed decemberben csökkentette a kötvényvásárlás összegét az amerikai konjunktúrára hivatkozva. De a januári kedvezõtlen adatok nem támasztották alá a Fed optimizmusát. Lehetséges, hogy a „Beige Book” gazdasági helyzetértékelése is túlzottan pozitív gondolatokat fogalmazott meg és rosszabb a helyzet? Igen, de azért néhány év eleji adat alapján nem vonhatunk le messzemenõ következtetéseket. Egy tõzsdeindex sem emelkedhet folyamatosan, a rövid és enyhe korrekciók egy növekvõ trend természetes velejárói, és a gazdaság sem képes állandóan magas teljesítményt nyújtani. Mégis aggasztónak vélték a spekulánsok, hogy a munkaerõpiacról és az ingatlanszektorból is várakozáson aluli számok jelentek meg, a fogyasztók bizalma pedig jócskán visszakorrigált. A foglalkoztatottság 74 ezer fõvel bõvült a várt 190 ezer helyett. Decemberben a megkezdett lakásépítések 9,8%-al zuhantak, a kiadott építkezési engedélyek 3%-al csökkentek. Az amerikai ipari termelés 0,3%-al bõvült, de a termelési adatok is összességében vegyesre sikerültek. A Michigan fogyasztói bizalmi index is visszaesett 80,4 pontra, a szakértõk enyhe emelkedésre számítottak. Nem kell megijedni, hiszen az alacsony kamatkörnyezet még akár évekig fennmaradhat és rossz nemzetgazdasági teljesítmény esetén korántsem biztos a kötvényvásárlási program gyors kievezetése. A Fed minden esetben az aktuális gazdasági helyzethez igazítja monetáris politikáját.

Részletek: (01.02.) A feldolgozóipari beszerzési menedzser index értéke enyhén, 57,3 pontról 57 pontra csökkent az USA-ban, de kisebb mértékben, mint az elemzõi várakozások. A heti új munkanélküli kérelmek száma tovább csökkent 339 ezer fõre. Az eurózóna feldolgozóipari BMI végleges decemberi értéke erõs, 52,7 pont lett, így megegyezett az elõzetesen közzétett adattal. (01.06.) A Szenátus jóváhagyta Janet Yellen személyét, aki az amerikai jegybank szerepét betöltõ Fed elnöke lesz Ben Bernanke után. Decemberben a nem feldolgozóipari beszerzési menedzser index 53,9 pontról 53-ra esett vissza az Egyesült Államokban. A feldolgozóipari novemberi rendelések az elemzõi konszenzus szerint, 1,8%-al emelkedtek. Az eurózóna szolgáltató szektorban mért BMI mutatója a vártak szerint alakult. (01.07.) A német munkanélküliségi ráta maradt változatlanul 6,9%-on, a munkanélküliek száma vártnál jobban, 15000 fõvel csökkent. A novemberi 0,9%-ról 0,8%-ra lassult a pénzromlás üteme az eurózónában. (01.08.) Az ADP adat közel 40 ezer fõvel több foglalkoztatottról számolt be, mint az elemzõi várakozások. Az eurózóna kiskereskedelmi forgalma 1,6%-al bõvült novemberben a várt 0,3%-al szemben. Az eurózóna munkanélküliségi rátája változatlanul 12,1%-on állt. A német ipari rendelések novemberben 6,8%-al pörögtek fel, a várt 6,1% helyett. (01.09.) Az Alcoa jelentésével megindult az amerikai gyorsjelentési szezon. Az alumíniumipari óriás eredménye egyszeri tételek miatt jelentõsebb alulteljesítette a várakozásokat. Mario Draghi EKB elnök nem mondott újat a sajtótájékoztatón. Az alacsony kamatkörnyezet Európában is maradhat a következõ években, az Európai Központi Bank továbbra is készen áll az újabb élénkítésre, ha szükséges. A német ipari termelés novemberben 3,5%-al szárnyal, az elemzõi konszenzus „csak” 3%-ról szólt. Az Európai Bizottság üzleti bizalmi indexe várakozásokat felülteljesítve emelkedett. (01.10.) Az USA-ban a foglalkoztatottság 74 ezer fõvel bõvült a várt 190 ezer helyett. Az amerikai munkanélküliségi ráta 7%-ról 6,7%-ra zsugorodott, amelyet a munkaerõpiac visszahúzódásával magyaráztak. (01.14.) A JP Morgan és Wells Fargo amerikai bankok kedvezõ jelentései támogatták az optimista hangulatot. Az amerikai kiskereskedelem decemberben 0,2%-al emelkedett, felülmúlva a várakozásokat. (01.15.) A Világbank felfelé módosította idei évre tervezett GDP növekedését, a globális növekedés üteme 3,2% lehet az eddig várt 3%-al szemben. A Fed gazdasági helyzetértékelése (Beige Book) meglehetõsen optimista képet festett az amerikai gazdaságról, így folytatódhat a Fed kötvényvásárlási programjának szûkítése. Decemberben 13%-al emelkedtek az európai autóértékesítések, amely kedvezõ hír az európai autógyáraknak. A gyorsjelentései szezon kellõs közepén a Bank of America is jobbat jelentett a vártnál. A havi infláció a várakozásoknak megfelelõ 0,4%-os volt Németországban, éves szinten 1,4% a pénzromlás üteme. (01.16.) Az amerikai heti új munkanélküli kérelmek száma ismét süllyedt, az inflációs ráta pedig a vártnak megfelelõen 0,3%-al emelkedett. Az eurózónában 0,8%-os volt a pénzromlás üteme decemberben. A Goldman Sachs is nagyobb nyereséget produkált az utolsó negyedévben, a Citigroup gyengébben teljesített. (01.17.) Decemberben jelentõsen süllyedt az ingatlanok iránti érdeklõdés az Egyesült Államokban. A megkezdett lakásépítések 9,8%-al, a kiadott építkezési engedélyek 3%-al csökkentek. Az amerikai ipari termelés 0,3%-al bõvült, de termelési adatok összességében vegyesre sikerültek. A Michigan fogyasztói bizalmi index is visszaesett 80,4 pontra, a szakértõk enyhe emelkedésre számítottak. Hiába jelentett erõsebb számokat a Morgan Stanley, a befektetõi hangulat pesszimista maradt a kedvezõtlen makroadatok miatt.