Jelentõs magyar és nemzetközi gazdaságpolitikai kockázatok merültek fel márciusban, amelyek negatívan befolyásolták a magyar index alakulását. Az újabb devizahiteles mentõcsomagtól hónap kezdetétõl fogva rettegett a piac, valamint felmerült az újabb rezsicsökkentés kérdésköre a kormány részérõl. A magyar leminõsítés és a várható jegybanki változások mind-mind negatívan hatottak, e tényezõk rövidtávon továbbra is erõsen ronthatják a befektetõi hangulatot a magyar pénz- és tõkepiacon. Nemzetközi oldalról az olaszországi politikai bizonytalanság és a heteken át húzódó ciprusi bankválság nyomta lefelé a hazai részvénypiacot.
Mi történt? A BUX január vége óta tartó stabil negatív szériája sajnos nem tört meg márciusban sem. A magyar tõzsdeindex március 8-ig 19200 fölé tudott emelkedni a kedvezõ nemzetközi hangulat hatására, majd az árfolyam lefelé vette az irányt, az alsó Bollinger szalag vonala mentén fejlõdött. A középtávú emelkedõ trendet prezentáló 50 napos mozgóátlag szintje március 12-én esett el, ekkor 18900 alatt zárt az árfolyam. A hosszú távú növekvõ trendet március 13-án szelte át a jegyzés a 200 napos mozgóátlag átszúrásával, majd következõ napon az említett szint alatt zárt a kurzus. A 200 napos mozgó alatt történõ stabilizálódás a 61,8%-os (17943,76) Fibonacci szint elérését jelentette hó végére. A BUX árfolyama a vizsgált hónapban egy csökkenõ ék alakú formációt formált meg, a jegyzés a 2011 óta tartó emelkedõ trendvonal felett zárt, ezért ez a lélektanilag fontos szint még tartotta magát. Az RSI indikátor a vizsgált intervallumban többször érintette a vételi zónához tartozó határvonalat, de az értékek a semleges zónában helyezkedtek el, így az oszcillátor nem erõsítette meg, hogy a kurzus túladottá vált. Az MACD vonala hónap elején vételi jelzést adott, amikor az árfolyam még emelkedett, de a konvergenciát-divergenciát mutató indikátor a fordulat után már nem adott segítséget pozíció felvételéhez. Mivel hónap vége felé az MACD vonala felülrõl metszette a szignálvonalat, de negatív tartományban, ezért a jelzést nem értelmezhettük eladásnak.
Mi várható? A márciusban formálódott ék alakzat az érvényben lévõ trend folytatását szokta jelenteni. Mivel az árfolyam a 2011. augusztus óta tartó emelkedõ trendvonalra illeszthetõ, ezért a jegyzésnek az aktuális növekvõ trendet kellene folytatnia a 100%-os Fibonacci szint felé, 20000 irányába. Kecsegtetõ, hogy az ék alakzatból történõ kitörési pont az utolsó márciusi kereskedési napon, az ék fölött található, így bizakodhatnak a növekedésben érdekelt befektetõk. Ugyanakkor számos fontos szint elesett, az 50 és 200 napos mozgóátlagok átszakítása alapján tovább csökkenhet az árfolyam, továbbá a grafikonba integrált technikai indikátorok sem erõsítették meg, hogy kifulladtak az eladók. A következõ kiemelt támasz az 50%-os Fibonacci szint 17300 közelében. Ezután a 2011. augusztus óta tartó növekedést prezentáló egyenes vonal állíthatja meg az egyre erõsödõ medvék támadását.
Fundamentális oldal
Részletek:
(03.04.) Hó elején a JP Morgan amerikai befektetési bankház a Magyar Nemzeti Bank devizatartalékaiból történõ devizahiteles mentõakcióról írt, a forint több mint egyhavi csúcspontot ért el 300-hoz közel, majd visszafordult.Európában az olasz populista politika került a középpontba, amely jelentõs bizonytalanságot hozott a piacra. (03.06.) Majd körvonalazódott egy devizahiteles mentõcsomag, amikor már megütötte a 300-at a forint. (03.07.) Matolcsy Heti válaszban megjelent irománya szerint a gazdasági növekedési célok megvalósítása érdekében fel kell futtatni a vállalatok hitelezést. A Központi Statisztikai Hivatal publikálta az ipari termelés számait, 1,4%-os volt a csökkenés üteme. (03.08.) A KSH megerõsítette a tavalyi utolsó negyedéves GDP hanyatlást, melynek mértéke óriási, 2,7%-os volt.
(03.11.) A magyar alkotmánymódosítással foglalkozott a CNBC televízió, de aggodalmát fejezte ki az Európai Bizottság elnöke is, így újra az EU feketebárányai lettünk. A Nomura szerint a magyar kormány a gyenge forintban érdekelt. Varga Mihály igyekezett nyugtatni a piacokat, így leszögezte, hogy az újabb adósmentést a bankokkal történõ egyeztetések után fogják keresztülvinni, és kívánják erõsíteni a befektetõi bizalmat. A külkereskedelem egyenlege decemberhez képest növekedni tudott, az egy évvel korábbi aktívumot alulmúlta, de pozitívum, hogy az export emelkedett.
(03.12.) Orbán Viktor szavaira ismét lendületbe jött a forint (306,7), mert a miniszterelnök a kis- és közepes vállalatokat érintõ devizahiteles mentõcsomagról, jegybanki alapkamat csökkentésrõl, és a luxuscikkek áfájának emelésérõl beszélt és szerinte 50%-ra kellene emelni a magyar tulajdont a hazai bankrendszerben. Az infláció négyéves mélypontra esett a kormányzati rezsicsökkentések hatására, így felerõsödtek a további jegybanki kamatcsökkentések iránti várakozások. A japán hitelminõsítõ a magyar devizaadósságra adott osztályzata továbbra is BBB, negatív kilátással; a forintadósságra pedig maradt a BBB+ besorolás, szintén negatív kilátással.
(03.18.) A ciprusi kedvezõtlen hírekre 308,5-ig gyengült a forint az euróval szemben, majd a piac enyhülésével visszaerõsödött. (03.21.) A Standard & Poors negatívra rontotta a magyar államadósság osztályzatát. (03.26.) A Magyar Nemzeti Bank 5%-ra süllyesztette a jegybanki alapkamatot. (03.28.) A Magyar Nemzeti Bank csökkentette az idei évi költségvetési hiány és inflációs elõrejelzéseit. A ciprusi bankok nyugodt nyitása után megnyugodtak a piacok, így a forint is 305 alatt zárt az euróval szemben.
