A nemzetközi pénzpiaci folyamatok kiemelten fontosak a forint mozgása szempontjából.  A hatodik héten a kedvezõtlen amerikai munkaerõpiaci adatok visszahozták a vevõket a piacra, mivel a spekulánsok várakozásai alapján a rosszabb foglalkoztatási helyzettel párhuzamosan a Fed szigora enyhülhet. A USD/HUF árfolyam 225-ig erõsödött a pozitív nemzetközi hangulatnak köszönhetõen. A magyar gazdaságpolitika kockázata most is ott lebeg a levegõben. A devizahiteles mentõcsomag körüli bizonytalanság továbbra is fennáll. De az elmúlt hetekben a monetáris politika került fókuszba. Az MNB a kamatcsökkentést az export, a magyar versenyképesség támogatása és az infláció felpörgetése érdekében teszi. Ezzel másolja fejlett országok jegybankjait. Csakhogy Magyarország nem az Egyesült Államok, Japán vagy Nagy-Britannia. Ráadásul ez a „játék”  ezekben az országokban is veszélyes lehet.

Technikai oldal

Mi történt? A forint jelentõsen erõsödni tudott februárban az amerikai dollárral szemben. A történetet ott kell kezdeni, hogy a jegyzések tavaly októberben súrolták a 211-es USD/HUF árfolyamot. Ehhez képest idén januárban hozzávetõleg 10%-al magasabban állt a kurzus, 230-as árfolyam felett. A 61,8%-os (227,54) Fibonacci szint fölött húzódó 230-as ellenállási vonal január végén átszakadt. Ez a szint tavaly áprilisban, júliusban és szeptemberben is képes volt visszafordítani a jegyzéseket és ez így történ februárban is, hiszen az USD/HUF korrekciója innen indult a vizsgált idõszak elején. A medvék lendülete az 50%-os (224,19) Fibonacci szintig nyomta a jegyzéseket január elején, amelyek ezt követõen rendre visszapattantak az említett támaszszintrõl. Január hátralevõ részében 224 és 230 között oldalazott az USD/HUF devizakereszt, majd a kurzus 224 környékén zárt február végén.

Mi várható? A 200 napos mozgóátlag fölött elhelyezkedõ árfolyam alapján gyenge forinttal számolhatunk. A vételekben gondolkodó befektetõk célja a 100%-os (238,36) Fibonacci szint lehet, amely a tavalyi márciusi szint meghódítását jelentheti. Komolyabb spekulációk esetén könnyen benne lehet 250-es vagy afölötti csúcs is, de ez rövidtávon nem valószínû. A technikai indikátorok nem adtak egymást erõsítõ jelzéseket. Az RSI oszcillátor semlegessége mellett a Slow Stochastic vételi, az MACD indikátor eladási szituációt fogalmazott meg. Fontosabb támaszvonalak sorrendben: 50%-os (224,19) Fibonacci szint, 50 és 200 napos mozgóátlagok vonala 222-223 között, 38,2%-os (220,85) Fibonacci szint.

Fundamentális oldal

Összefoglalás:

A nemzetközi pénzpiaci folyamatok kiemelten fontosak a forint mozgása szempontjából.  A hatodik héten a kedvezõtlen amerikai munkaerõpiaci adatok visszahozták a vevõket a piacra, mivel a spekulánsok várakozásai alapján a rosszabb foglalkoztatási helyzettel párhuzamosan a Fed szigora enyhülhet. A USD/HUF árfolyam 225-ig erõsödött a pozitív nemzetközi hangulatnak köszönhetõen. A hetedik héten egyrészt az amerikai fiskális politika került pozitív fókuszba, amikor a képviselõház megszavazta az adósságplafon feltételek nélküli megemelését. Így 2015. március 15-ig biztosították az Egyesült Államok adósságának finanszírozását. Másrészt a monetáris politika esetleges változásai miatt az egész világ Janet Yellenre figyelt. A Fed elnöknõje Ben Bernanke politikájának folytatásáról beszélt. A viszonylag kedvezõ külpiaci helyzet is köszönhetõen az USD/HUF kurzus 225 alá került.. A nyolcadik héten két forintgyengítõ tényezõ hatására láttuk az USD/HUF devizapárt 229 fölött. Egyrészt az ukrajnai események radikalizálódása komolyan hozzájárult nemcsak a forint, hanem a régiós devizák gyengüléséhez. Másrészt a jegybank újabb, elemzõi várakozáson felüli kamatvágása adott egy pofont a forintnak. A kilencedik héten erõsödni tudott a magyar fizetõeszköz, mert az ukrán események Janukovics távozásának hatására kedvezõ fordulatot vettek. Valamint az optimista pénz- és tõkepiaci hangulat is támogatni tudta, hogy az USD/HUF devizakereszt 224 alá került.

A magyar gazdaságpolitika kockázata most is ott lebeg a levegõben. A devizahiteles mentõcsomag körüli bizonytalanság továbbra is fennáll. De az elmúlt hetekben a monetáris politika került fókuszba. Az MNB a kamatcsökkentést az export, a magyar versenyképesség támogatása és az infláció felpörgetése érdekében teszi. Ezzel másolja fejlett országok jegybankjait. Csakhogy Magyarország nem az Egyesült Államok, Japán vagy Nagy-Britannia. Ráadásul ez a „játék”  ezekben az országokban is veszélyes lehet. Nemhiába, a Fed is készül szigorítani extrém laza pénzpolitikáját. A jegybanki kamatvágás azért lehet aggasztó, mert az alacsony kamatok miatt veszélybe kerülhet az ország finanszírozása. Megtörténhet ugyanis, hogy az aukciókon nem kelnek el a magyar állampapírok. Magyarország esetében addig nincsen probléma, amíg a nemzetközi piacokon nyugodt és optimista hangulat uralkodik. Ez ugyanakkor bármikor képes gyors és hirtelen fordulatra. Kedvezõtlen fejlemények és ezzel párhuzamosan a kockázati étvágy csökkenése esetén a külföldi pénztõke gyorsan elvándorolhat. Különösen akkor, ha az állampapírok kamatfelára alacsony szinten áll. Ilyen kiélezett helyzetekben kockázati felárat kell fizetni a befektetõknek, amely akár kamatemelésre kényszerítheti a jegybankot.

Részletek:

(01.02.) A Figyelõben megjelent információk szerint készül a kormány újabb devizamentõ csomagja, amely rövidesen nyilvánosságra kerül. A kormány megvárja az Európai Bíróság és a Kúria állásfoglalását, hogy elkerüljön egy uniós eljárást Magyarországgal szemben. A magazin elvileg kevésbé radikális mentõcsomaggal számol. (01.03.) A magyar költségvetési hiány 2013-ban 2,3-2,7% között alakult Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter szerint, így jóval kedvezõbben alakulhatott a deficit a vártnál. A magyar munkanélküliségi ráta 9,3%-ra csökkent, a foglalkoztatás 4 millió fõ fölé emelkedett. (01.06.) A Magyar Hírlap megszellõztette, hogy az eddig kevesek által ismert magyar Széchenyi Bank állami segítséggel megvásárolhatja a magyar Raiffeisen bankot. (01.07.) A bedõlõ hitelekkel küzdõ osztrák Raiffeisen Bank magyar leányát egy euróért vásárolhatja meg az állami támogatást élvezõ Széchenyi Bank. (01.08.) Az osztrák anyavállalat mégsem értékesíti a magyarországi Raiffeisen leányvállalatot. A magyar ipari termelés volumene 6,9%-al szemben 5,8%-al emelkedett. A hazai kiskereskedelem 4,9%-al ugrott meg, az elemzõk csak 2,8%-os növekedésre számítottak. Az önkormányzatok nélküli költségvetési hiány értéke 52,9 milliárd forint volt decemberben. (01.09.) Magyarország külkereskedelmi mérlegének egyenlege 804 millió eurós aktívumot mutatott. (01.14.) A Mol földgáztároló cége, az MMBF Zrt. állami tulajdonba kerülése lezárult. A magyar ipari termelés novemberben 0,5%-al süllyedt, éves szinten közel 6%-os volt az ipar bõvülése. (01.15.) 114 millió euró és 60 milliárd forint értékû hitelt vett fel a Moltól államhoz került MMBF gáztároló vállalat. A pénzromlás üteme 43 éves mélypontra süllyedt, decemberben 0,5%-al csökkentek a fogyasztói árak. (01.16.) Elvileg megegyezés várható, de legalábbis közeledtek a vélemények a horvát kormány és a MOL között. (01.20.) Egy horvát lap szerint fél százalék körüli piaci részesedéssel bíró horvát bankot vehet az OTP. (01.21.) Az MNB 2,85%-ra süllyesztette a jegybanki alapkamatot. A KSH szerint a várthoz képest kicsit visszaesett a bruttó átlagkeresetek és nettó keresetek emelkedése. (01.29.) Az elemzõk véleményének megfelelõen 75 milliárdról 65 milliárd dollárra csökkentette a Fed a kötvényvásárlás havi keretét. A Fed optimista képet festett az amerikai gazdaságról és a kilátásokról. (01.30.) A magyar munkanélküliségi ráta 9,1%-ra süllyedt. A KSH egy tizeddel, 4,8%-ra lefelé módosította a novemberi kiskereskedelmi forgalom értékét. (01.31.) A külkereskedelmi mérleg többlete 825 millió euró volt tavaly novemberben a KSH szerint, miközben az export 6,3%-al, az import 2,9%-al bõvült.