Az elmúlt idõszakban a piaci szereplõk rögtön pesszimistává váltak, ha a Fed kötvényvásárlási program következõ korlátozásáról volt szó. A szinte korlátlan likviditás kora egyszer véget ér, hiszen a gazdaság javulásával párhuzamosan a Fed felhagy extrém laza pénzpolitikájával. Nem mondhatunk újat azzal, hogy a befektetõk kiemelten figyelték a Fed vezetõk nyilatkozatait és a nemzetgazdasági számokra fókuszáltak, amelyek a vizsgált idõszakban számtalanszor alulmúlták a várakozásokat. De a kép nem ennyire egyértelmû, mert egy szektoron belül is eltérõ indexértékek születtek. Például a Conference Board fogyasztói bizalmi indexe visszaesett, miközben a Michigan index hasonló mutatója emelkedett.
Technikai oldal
Mi történt? Újabb történelmi csúcsra futott a vezetõ amerikai indexe árfolyama, ráadásul az S&P500 mindenkori legmagasabb maximuma környékén zárt február végén. Idén januárban a kurzus gyengélkedett, amely során a trendcsatorna pirossal behúzott támaszvonala és a középsõ Bollinger szalag került visszatesztelésre. A középsõ Bollinger szalagot 2013 óta tiszteletben tartja a piac, egyfajta támaszvonalként is értelmezhetõ támaszvonalról van szó. Február elején az árfolyam még megkísérelte a növekvõ árfolyamcsatornából történõ kitörést lefelé irányban, de a január óta tartó korrekcióban kifulladtak a medvék. A kurzus folytatta útját a sok éve tartó, hosszú távú emelkedõ trendben és ugyancsak éve óta, pontosabban 2011 júliusa óta tartó trendcsatornában. Igen vonzó, hogy az S&P 500 index újabb csúcsot ért el, amellyel folytatta a konszolidációt 1800 dollár fölött. A grafikonba épített technikai indikátorok (Slow Stochastic, MACD, RSI) nem adtak egymást erõsítõ jelzéseket.
Mi várható? A közép- és hosszú távú mozgóátlag fölött elhelyezkedõ árfolyam alapján emelkedést prognosztizálhatunk, mivel az emelkedõ trend érvényessége sok éve fennáll. A vevõk dominanciája folytatódhat, és a februári csúcs után akár 2000 dolláros célt tûzhet ki a befektetõ. Az 1900 dolláros szint rendkívül közel van, annak meghódításához 2%-os növekedés szükséges a február végi záróértékhez képest. A Fibonacci eszköz alapján akár 2100 pont fölötti érték is benne lehet hosszabb távon, hiszen a 100%-os (1576,09) Fibonacci szint fölött megnyílt a tér a 161,8%-os (2134,27) Fibo irányába. Óvatosságra inthet, ha az árfolyam lefelé irányban kilép a tavaly november óta tartó emelkedõ trendcsatornából, amelyet egy esetleges korrekció során megkísérelhet a kurzus. A hosszú távú trendet jelképezõ 200 napos mozgóátlag vonala 1350 és 1400 pont között húzódik, ezért óriási tér lehet a csökkenésre, ha eljönnek az eladók. Az MACD technikai indikátor alapján inkább az eladási szituációkat érdemes keresni, miközben az RSI és Slow Stochastic indikátor semleges szituációt jeleznek. A grafikonon szépen látszik, hogy a jegyzések jelentõsen eltávolodtak az 50 és 200 napos mozgóátlagoktól, amely elvileg alátámaszthatja a túlvett szituációt. Pesszimista forgatókönyv esetén a következõ támaszvonalakat érdemes figyelemmel kísérni: 1800 és 1700 pont, utána 1650 dollár, majd 100%-os (1576,09) Fibonacci szint visszatesztelése lehetséges.
Fundamentális oldal
Összefoglalás:
Az elmúlt idõszakban a piaci szereplõk rögtön pesszimistává váltak, ha a Fed kötvényvásárlási program következõ korlátozásáról volt szó. A szinte korlátlan likviditás kora egyszer véget ér, hiszen a gazdaság javulásával párhuzamosan a Fed felhagy extrém laza pénzpolitikájával. Nem mondhatunk újat azzal, hogy a befektetõk kiemelten figyelték a Fed vezetõk nyilatkozatait és a nemzetgazdasági számokra fókuszáltak, amelyek a vizsgált idõszakban számtalanszor alulmúlták a várakozásokat. De a kép nem ennyire egyértelmû, mert egy szektoron belül is eltérõ indexértékek születtek. Például a Conference Board fogyasztói bizalmi indexe visszaesett, miközben a Michigan index hasonló mutatója emelkedett. Az ingatlanszektorban a használt lakásforgalom jelentõsen csökkent, a folyamatban lévõ lakásértékesítések stagnáltak, de az új ingatlanok iránti kereslet komolyan megugrott és a lakásárak is szépen emelkedtek. De említhetjük a philadelphiai régió feldolgozóipari beszerzési indexét, amely süllyedt, míg Chicago régió ugyanezen indexe emelkedett. Ugyanakkor egy fontos momentum mégis adódott, amely elnyújthatja a Fed programjának kivezetését. A tavaly negyedik negyedéves GDP értékét jócskán lefelé korrigálták, amely komoly reményt adott a laza monetáris politika híveinek. Ennek hatására az amerikai dollár 1,37-rõl 1,38 fölé gyengült az euróval szemben. Janet Yellen, a Fed elnöknõje a szenátus banki bizottsága elõtt ismét megerõsítette, hogy romló gazdasági teljesítmény esetén elhalaszthatják a kötvényvásárlási program kivezetését.
Részletek:
(02.18.) A ZEW intézet üzleti bizalmat mérõ indexe 61,7-rõl hirtelen 55,7 pontra esett vissza, amely nagy csalódást keltett. (02.19.) A világban uralkodó veszélyekre figyelmeztetett a Nemzetközi Valutaalap a hétvégén esedékes G20 találkozó elõtt. Ukrajnában eldurvult a helyzet, mivel a katonaságot éles lõszerrel vetették be a tüntetõk ellen. Az eredmény sok halott és jelentõs esély mutatkozhat egy polgárháborúra. (02.20.) Várakozások szerinti alacsony inflációs adatok jelentek meg az Egyesült Államokban. Az amerikai heti új munkanélküli kérelmek száma 336 ezer lett, amely nagyjából az elemzõi konszenzust hozta és alacsonyabb a múlt heti értéknél. A philadelphiai régió feldolgozóipari indexe jelentõsen visszaesett a várt növekedéssel szemben, amely egyes szakértõk szerint a szélsõségesen hideg januári idõjárásnak köszönhetõ. Az eurózóna átfogó feldolgozóipari indexe kicsit csökkent, de értéke a konjunktúrát jelentõ 50 pont fölött helyezkedett el. Az eurózóna fogyasztói bizalmi index is visszaesett. (02.21.) Ismét csökkent az amerikai használt lakások forgalma, a visszaesés mértéke 5,1%-os volt januárban decemberhez képest. (02.24.) A német bruttó hazai össztermék 1,4%-al nõtt tavaly az utolsó negyedévben. Az Ifo index 110,6 pontról 111,3 pontra erõsödött februárban. Nagyjából a várakozásokat hozta a 0,8%-os januári inflációs adat az eurózónában. Az S&P500 index új csúcson járt 1858 fölött. (02.25.) A Conference Board fogyasztói bizalmi indexe visszaesett a várt növekedés helyett. Az Európai Bizottság elemzése szerint idén 1,2%-al emelkedhet a GDP az eurózónában. A decemberi lakásárak havi alapon 0,8%-al, éves szinten 7,7%-al nõttek az Egyesült Államokban. Az S&P/CaseShiller lakás árindex decemberben 13,4%-al nõtt. (02.26.) Az új ingatlanok iránti kereslet komolyan megugrott az Egyesült Államokban, hiszen 9,6%-os volt a bõvülés üteme, a decemberi adatot is felfelé módosították. (02.27.) Janet Yellen, a Fed elnöke a szenátus banki bizottsága elõtt beszélt a Fed éves beszámolójáról, amelyet a befektetõk kedvezõen fogadtak. A heti új munkanélküli kérelmek száma (348 ezer) jelentõsen megemelkedett. Az eurózóna átfogó gazdasági bizalmi indexe várakozások felett nõtt februárban. (02.28.) Lefelé módosították a negyedik negyedéves amerikai GDP adatokat, így tavaly 2,4%-al emelkedett az Egyesült Államok bruttó hazai összterméke a várt 3,2% helyett. A chicagói régió feldolgozóipari beszerzési menedzser indexe 59,6 pontról 59,8 pontra emelkedett. A Michigan Egyetem indexe 81,6 pontra emelkedett februárban. A januári folyamatban lévõ lakásértékesítések 0,1%-al nõttek, amely tulajdonképpen stagnálást jelent, miközben az elemzõk két százalékhoz közeli növekedésre számítottak.
