A befektetõk továbbra is hisznek abban, hogy a Fed kötvényvásárlási programja rövidtávon, de legalábbis idén és jövõ év elején változatlan formában folytatódik. Erre utal, hogy az amerikai makrogazdasági adatok megítélésétõl (várakozásokkal megegyezõ, alulmúló vagy felülteljesítõ számoktól) függetlenül emelkedni tudtak a vezetõ részvényindexek és gyengülni tudott a dollár az euróval szemben. Ugyanis egyes kiemelkedõen jól teljesítõ adatok (kiadott építési engedélyek, Michigan fogyasztói bizalmi index, heti új munkanélküli kérelmek száma) a Fed monetáris politikájának szigorítása irányába mutatott volna, de ez nem érdekelte a vevõket.
Technikai oldal
Mi történt? Sorozatos történelmi maximumpontok és szinte folyamatos rally jellemezte az amerikai részvénypiacot a vizsgált idõszakban. Az óriási szárnyalás során az S&P 500 index elhagyta az 1800 pontos álomhatárt. Az árfolyam folytatta útját a hosszú távú trendben az 50 és 200 napos mozgóátlagok vonala felett. Érdemes kiemelni, hogy a jegyzések júliusban és szeptemberben is megpróbálkoztak a 1700 pont fölött stabilizálódni, de az ellenállás túl erõsnek bizonyult és a medvék vették a vezetõ szerepet. A helyzet október harmadik hetében megváltozott, hiszen az árfolyam képes volt felfelé irányban elszakadni az 1700-as szinttõl. Ezzel a jegyzések a tavaly november óta tartó pirossal jelölt emelkedõ trendcsatorna felsõ támaszvonala felé vették az irányt. Az RSI oszcillátor mellett a Slow Stochastic indikátor is túlvett állapotba került. Az MACD vonala nulla fölötti tartományban metszette alulról a szignálvonalat, ezért a metszés pozíció felvételéhez nem ad segítséget.
Mi várható? A 200 napos mozgóátlag fölött elhelyezkedõ árfolyam alapján optimisták lehetünk. A vevõk dominanciája folytatódhat, és 1800 pont fölött újabb célokat tûzhet ki a befektetõ. Az új célárfolyam 1850 pont, majd 1900 dollár lehet. A Fibonacci eszköz alapján akár 2100 pont fölötti érték is benne lehet hosszabb távon, hiszen a 100%-os (1576,09) Fibonacci szint fölött megnyílt a tér a 161,8%-os (2134,27) Fibo irányába. Nem szabad elfelejteni, hogy a technikai indikátorok már eladási szignált adtak, ezért érdemes óvatosnak maradni. A grafikonon szépen látszik, hogy a jegyzések jelentõsen eltávolodtak az 50 és 200 napos mozgóátlagoktól, amely alátámasztja a túlvett szituációt. Figyelmeztetõ jel lehet, ha az árfolyam lefelé irányban kilép a tavaly november óta tartó emelkedõ trendcsatornából. Ebben az esetben a következõ támaszvonalakat érdemes figyelemmel kísérni: 1700 pont, utána 1650 dollár, majd 100%-os (1576,09) Fibonacci szint visszatesztelése lehetséges. A hosszú távú trendet jelképezõ 200 napos mozgóátlag vonala 1350 pont alatt húzódik, ezért óriási tér lehet a csökkenésre, ha eljönnek az eladók.
Fundamentális oldal
Összefoglalás:
A befektetõk továbbra is hisznek abban, hogy a Fed kötvényvásárlási programja rövidtávon, de legalábbis idén és jövõ év elején változatlan formában folytatódik. Erre utal, hogy az amerikai makrogazdasági adatok megítélésétõl (várakozásokkal megegyezõ, alulmúló vagy felülteljesítõ számoktól) függetlenül emelkedni tudtak a vezetõ részvényindexek és gyengülni tudott a dollár az euróval szemben. Ugyanis egyes kiemelkedõen jól teljesítõ adatok (kiadott építési engedélyek, Michigan fogyasztói bizalmi index, heti új munkanélküli kérelmek száma) a Fed monetáris politikájának szigorítása irányába mutatott volna, de ez nem érdekelte a vevõket. Egy kis elbizonytalanodás azért tapasztalható volt a 46. héten, november 20-án, amikor a Fed utolsó ülésének jegyzõkönyve alapján a Fed vezetõk véleménye nem volt annyira egyöntetû a kötvényvásárlási programmal kapcsolatban. Az EUR/USD árfolyam 1,355-rõl 1,343-ig süllyedt egyetlen nap alatt, de az elbizonytalanodás nem tartott sokáig, mert újra a vevõk irányítottak.
Kötvényvásárlási program pro és kontra, de a piaci szereplõk hosszú távon laza monetáris politikával számolnak világszerte. Az Európai Központi Bank is mindent megtesz, hogy retorika szintjén közölje, kész azonnal az élénkítésre, ha az elengedhetetlen a gazdaság növekedése érdekében. Az EKB kormányzótanács tagja, Ardo Hansson nyilatkozata jelezte a befektetõk számára, hogy az EKB akár tovább csökkentheti a kamatszintet és fel vannak készülve a negatív kamatszintre, amelyet aztán sokan támadtak. Ha már Európánál tartunk, úgy tûnik, hogy kirobbanó formában van a német gazdaság, erre utalnak a várakozáson felül teljesítõ német üzleti bizalmi indexek (ZEW, Ifo). Elsõsorban Németországnak köszönhetõ, hogy az eurózóna átfogó gazdasági mutatói javulnak, vagy legalábbis gyógyulóban vannak.
Részletek:(11.19.) A német befektetõi bizalmat mérõ index (ZEW) 54,6 pont lett, felülteljesítve a várakozásokat. (11.20.) A Fed utolsó ülésének jegyzõkönyve alapján a Fed vezetõk véleménye nem annyira egyöntetû a kötvényvásárlási programmal kapcsolatban. Múlt héten Janet Yellen a monetáris bõség mellett tört lándzsát, a Fed jegyzõkönyv viszont elbizonytalanította a befektetõket. Az amerikai használt lakások októberi forgalma 5,12 millió darabot jelzett, amely lényegében nem jelentõs eltérés a várt 5,14 millió helyett. A kiskereskedelmi volumen bõvülése (+0,4%) októberben a várakozásokat meghaladva emelkedett az Egyesült Államokban. Szeptemberrõl októberre az árak csökkentek (-0,1%) az USA-ban. (11.21.) A német GDP adatok megfeleltek az elõzetesen közölt számoknak, mely szerint havi alapon 0,3%-al, éves szinten 1,1%-al emelkedett a gazdasági növekedés üteme Németországban. Az európai fogyasztói bizalmi index novemberben visszaesett -15,4 pontra. Az átfogó európai beszerzési menedzser index 51,5 pontra csökkent, az elemzõk enyhe javulást vártak. A heti új munkanélküli kérelmek száma 323 ezer lett, amely jócskán alulmúlta a 335 ezres elemzõi konszenzust. (11.22.) A német Ifo index 109,3 pontra ugrott, a piac jóval kisebb emelkedésre számított. (11.25.) Az EKB kormányzótanács tagja, Ardo Hansson nyilatkozata jelezte a befektetõk számára, hogy az EKB akár tovább csökkentheti a kamatszintet és fel vannak készülve a negatív kamatszintre. A folyamatban lévõ lakásértékesítések havi alapon 0,6%-al, éves szinten 2,2%-al estek vissza, pedig a piac emelkedésre számított. (11.26.) Az amerikai Conference Board fogyasztói bizalmi indexe novemberben 70,4 pontra csökkent, az elemzõi konszenzus növekedést várt. A kiadott építési engedélyek átlépték az egymilliót, pedig a piac konszenzus millió alatti kiadott engedélyrõl szólt. Az S&P/Caseshiller index 1 százalék felett ugrott szeptemberben, így éves szinten már 13,29%-os az ingatlanárak növekedése. (11.27.) Az amerikai tartós cikkek rendelésállománya októberben 2%-al csökkent a várakozásoknak megfelelõen. A Michigan Egyetem fogyasztói bizalmi indexe jelentõsen kedvezõbben alakult, hiszen 75,1 pontra ugrott, pedig a piac csökkenésre számított. Kevesebben, 316 ezren regisztráltak munkanélküliként az amerikai hivatalokban, amely adat így jóval alacsonyabb lett a 330 ezres várakozásnál. Chicago régió feldolgozóipari beszerzési menedzser indexe a várakozásokhoz képest kevésbé esett vissza, a 63 pontos mutató még mindig komoly konjunktúrát jelzett. (11.28.) Novemberben is folytatódott az eurózóna gazdasági bizalmi indexének javulása. Annak ellenére, hogy a munkanélküliek száma 10 ezerrel nõtt, a német munkanélküliségi ráta maradt 6,9%-on.
