A Hershey Company helyzete és kilátásai – Befektetői összefoglaló

Szerző: Kiss Csaba

A The Hershey Company (ISIN: US4278661081) több mint egy évszázada az édességipar meghatározó szereplője, legismertebb márkái közé tartozik a Hershey’s, a Reese’s, a Kisses, a Kit Kat (Észak-Amerikában), valamint a Jolly Rancher és a Twizzlers. A vállalat stratégiája az utóbbi években egyre inkább a diverzifikációra épül: a hagyományos csokoládétermékek mellett a sós snackpiacra is belépett, amely hosszú távon stabilabb növekedést kínálhat.

Pénzügyi helyzet és teljesítmény
2024-ben a Hershey 10,3 milliárd eurós árbevételt ért el, amelyből több mint 2 milliárd euró nettó eredményt realizált. A profitráta közel 20 %, ami kiemelkedően magas az élelmiszeriparban. A cég részvénye 2025 augusztusában 180–185 USD körül mozog, piaci kapitalizációja meghaladja a 36 milliárd dollárt. A vállalat osztalékpolitikája továbbra is vonzó: jelenleg 3 % körüli évesített hozamot kínál, ami stabil jövedelemforrást biztosít a hosszú távú befektetőknek.

Vezetői változások
2025 augusztusában jelentős változás következett be a vállalat vezetésében: a Wendy’s korábbi vezérigazgatója, Kirk Tanner vette át a CEO pozíciót Michele Bucktól. Ez a váltás új lendületet hozhat a stratégiába, különösen a növekedési és költségmenedzsment területeken. Emellett Natalie Rothman kinevezése Chief Human Resources Officer pozícióba a humán erőforrás menedzsment modernizációját erősíti, ami fontos tényező a munkaerő-megtartás és hatékonyság szempontjából.

Kihívások és kockázatok

A vállalat egyik legnagyobb kihívása jelenleg a kakaóárak meredek emelkedése, amely 2024-ben közel 180 %-kal nőtt. Ennek kezelésére a Hershey több terméknél két számjegyű áremelést hajtott végre, illetve fókuszba helyezett olyan kategóriákat is, amelyek alacsonyabb kakaótartalommal működnek. Ugyanakkor a nyersanyagárak volatilitása rövid távon nyomást gyakorolhat a profitabilitásra.

A kakaópiac hosszú távú alakulása is figyelmet érdemel. A kakaó ára már 1980-ban elérte az 5 500 USD/tonnás szintet, majd több mint négy évtizeden keresztül egy széles oldalazó mozgásban maradt. Az elmúlt egy évtizedben a jegyzés többnyire 1 800 és 3 400 USD között ingadozott, mígnem 2023-ban kitört az oldalazó háromszögből és egészen 11 000 USD/tonna környékéig menetelt, ami történelmi jelentőségű esemény. A csokoládégyártók számára a nagy kérdés most az, hogy a kakaó ezzel elérte-e a csúcsát, vagy tartósan magas szinten stabilizálódik. Jelenleg még nem látható egyértelmű fordulat, sőt nagyobb a valószínűsége annak, hogy az iparági szereplőknek hosszabb távon is hozzá kell szokniuk a magas nyersanyagárakhoz – akár további új csúcsok lehetőségével együtt.

Egy másik tényező, amelyet a befektetők figyelemmel kísérnek, a jogi környezet: 2025 júliusában a washingtoni fellebbviteli bíróság elutasította azt a keresetet, amelyben a Hersheyt és más nagy csokoládégyártókat gyermekmunka és emberkereskedelem támogatásával vádolták Nyugat-Afrikában. Bár a cég megnyerte az ügyet, az ilyen típusú jogi kockázatok reputációs terhet jelenthetnek.

Innováció és növekedési lehetőségek
A Hershey folyamatosan törekszik az innovációra, amelynek egyik látványos példája a közelgő Reese’s–Oreo hibrid snack, amely a fiatal fogyasztókat célozza. Az ilyen termékfejlesztések lehetőséget kínálnak a piaci részesedés növelésére, különösen a sós és édes snackek átfedő szegmenseiben.

Részvényteljesítmény és befektetői hangulat
A Hershey részvénye 2025 nyarán fokozatosan erősödött, augusztus végére több mint 1,5 %-kal nőtt, felülteljesítve az iparági átlagot. Az elemzők pozitívan értékelik a második negyedéves eredményeket: a vállalat az elemzői várakozásokat meghaladó, 1,21 USD EPS-t jelentett, 26 %-os árbevétel-növekedéssel. A befektetői aktivitás is élénk, amit mutat, hogy több nagy intézmény – például a Comerica Bank – növelte részesedését a cégben.

Technikai elemzés és kilátások
A kakaóárak drámai emelkedése közvetlenül rányomta bélyegét a Hershey részvény teljesítményére. Az árfolyam a 2023–2024 közötti időszakban közel 50 %-ot esett, ami jól mutatja, mennyire érzékenyen reagál a piac a nyersanyagköltségek alakulására. A kakaópiacot alapvetően a klímaváltozás és szélsőséges időjárási körülményekalakították: az El Niño, a hosszan tartó aszályok és a heves esőzések súlyos károkat okoztak Nyugat-Afrikában, különösen Elefántcsontparton és Ghánában, amelyek a világ kakaótermésének jelentős részét adják. A 2024-es szezonban emiatt a globális termelés körülbelül 11–14 %-kal visszaesett, ami rekordmagas árfolyamokat eredményezett.

Technikai szemszögből a Hershey részvénye jelenleg újra esésben van 200-ról ha az árfolyam 160 USD felett konszolidálódik, akkor rövid távon elképzelhető egy felpattanás 200–220 USD irányába. Ha azonban a jegyzés 150–160 USD alá esik, akkor további gyengülés jöhet, és a következő meghatározó mélypont 100–120 USD körül található. A grafikon egyelőre nem mutat egyértelmű trendfordulót, így a lefelé irányuló kockázat nagyobb valószínűséggel fennáll, különösen, ha a kakaó ára újabb csúcsokra emelkedik.

Az aktuális folyamat befektetői szempontból tehát arra a kérdésre összpontosul, mi történik 160 USD körül: ez a szint döntheti el, hogy a Hershey részvénye elindulhat-e egy stabilizációs pályán, vagy folytatódik az árfolyam esése egy alacsonyabb értékeltségi zónába.

Összefoglalás – Befektetői kilátások

A Hershey Company stabil fundamentumokkal és erős márka-portfólióval rendelkezik, ugyanakkor a jelenlegi környezetben a befektetők számára a legnagyobb kérdés a kakaó árának alakulása. A történelmi csúcsra emelkedő nyersanyagárak rövid idő alatt közel 50%-os esést okoztak a részvényben, és a klímaváltozásból fakadó ellátási problémák további bizonytalanságot hoznak. A vállalat ugyan proaktívan reagál áremelésekkel és termékinnovációval, de a profitabilitás középtávon erősen kitett a kakaópiacnak.

Technikai szempontból a 160 USD körüli szint kulcspont: amennyiben sikerül itt megtartania az árfolyamnak, a részvény visszapattanást produkálhat 200–220 USD irányába. Ellenkező esetben új mélypontok felé, akár 100–120 USD-ig is eshet.

A hosszú távú befektetők számára a Hershey továbbra is értékes, osztalékfizető, defenzív vállalat marad, ugyanakkor a rövid távú kilátásokat a kakaópiac és az időjárási trendek fogják meghatározni. A jelenlegi piaci környezetben a befektetői döntések kulcsa az, hogy a Hershey képes lesz-e sikeresen kezelni a magas nyersanyagköltségeket, és megtartani stabil jövedelmezőségét a kihívások ellenére.